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2007年中外資銀行現(xiàn)況深度分析（五）
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2007-12-12
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離我們最近的一次銀行出境收購發(fā)生在一個(gè)多月前。10月25日，中國工商銀行與南非標(biāo)準(zhǔn)銀行聯(lián)合宣布，工行將支付約366.7億南非蘭特（約合54.6億美元）的對價(jià)，收購標(biāo)準(zhǔn)銀行20％股權(quán)，成為該行第一大股東�！�(biāo)準(zhǔn)銀行是南非乃至非洲規(guī)模最大的商業(yè)銀行，1970年在約翰內(nèi)斯堡證券交易所上市。
資本市場改變中國銀行業(yè)
隨著越來越多的中國本土銀行登陸資本市場，國內(nèi)上市銀行的總市值也陸續(xù)占據(jù)了全球總市值前十的各大顯要位置。資本市場使國內(nèi)的銀行市值提升的同時(shí)，也幫助他們在資本市場之外獲得更大發(fā)展。
對標(biāo)國際大行
根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，以11月30日收盤價(jià)為準(zhǔn)，工商銀行依然高居全球第一大市值金融股的寶座，總市值達(dá)到了3390.91億美元，緊隨其后的則是建設(shè)銀行，總市值達(dá)到了2280.24億美元。在全球總市值前三十大的上市公司中，此外還有兩家中國金融股上市公司名列其中，分別是中國人壽和中國銀行。其中，工商銀行總市值同時(shí)也是全球總市值第六大上市公司。而緊隨工商銀行和建設(shè)銀行的全球總市值第三大的上市銀行則是美洲銀行（BAC.US），總市值2047.4億美元。
海通證券銀行業(yè)研究員邱志承表示：“盡管目前國內(nèi)上市銀行的總市值已經(jīng)排在了全球金融股的前列，但是從經(jīng)營能力上來說，仍然有一定差距。國內(nèi)銀行上市之后，首先幫助其提高了資本充足率，降低了不良貸款率。此外，按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則標(biāo)制報(bào)表以及上市公司相關(guān)要求，大大增加上市銀行的透明度，促進(jìn)其改善了自身的治理結(jié)構(gòu)�！�
然而從相關(guān)指標(biāo)來看，國內(nèi)的上市銀行同國外的同行相比仍然有一定的距離。
以2006年財(cái)報(bào)和11月30日收盤價(jià)為準(zhǔn)，工商銀行的市盈率達(dá)到了53.87倍，遠(yuǎn)高于美洲銀行的9.77倍。而今年三季報(bào)工商銀行的每股收益僅有0.19元，而美洲銀行2006年末的每股收益則高達(dá)4.72美元。以11月30日1美元兌7.3997元人民幣的外匯中間牌價(jià)，美洲銀行2006年末的每股收益就已經(jīng)是工商銀行的183.82倍。
排在美洲銀行之前的建設(shè)銀行盡管今年三季度每股收益為0.25元，高于工商銀行，但每股盈利能力仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于其國外同行。
資本市場帶來新機(jī)會(huì)
南京證券研究員周旭認(rèn)為，國內(nèi)的銀行上市之后，募集資金幫助其提高了核心資本充足率，幫助上市銀行大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，減少對于利息收入的依賴，增強(qiáng)了抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。“更為重要的是，”周旭指出：“資本市場提供的相對便捷的融資渠道，可以使國內(nèi)大銀行更加方便地募資，來開展海外并購，拓展其海外市場。這對于國內(nèi)銀行增強(qiáng)國際影響力，提高自身的品牌具有極其重要的意義�！�
事實(shí)上，工商銀行在境外并購上已經(jīng)先于境內(nèi)其他銀行邁出了腳步，相繼收購了印尼哈林姆銀行、澳門誠興銀行，同時(shí)還收購南非最大的銀行集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)銀行的20％的股份，并成為其第一大股東。
此外，以工行為例，在1998 年，按照五級分類測算，工商銀行的不良資產(chǎn)比例曾經(jīng)一度高達(dá)47.5％。甚至在2003 年和2004 年出現(xiàn)資本赤字。而在今年三季報(bào)，工行的資本充足率已經(jīng)達(dá)到了12.97％，核心資本充足率11.2％，不良貸款率則僅為3.06％。
盡管上市對于國內(nèi)銀行帶來了巨大變化，但是仍有業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司的信息披露制度會(huì)使客戶對銀行的實(shí)際經(jīng)營狀況更加敏感，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一定程度上有所增加。此外，市場的整體走勢可能會(huì)影響到銀行股的表現(xiàn)，“聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”可能一定程度上也會(huì)有所擴(kuò)大。
次按風(fēng)暴席卷 中資行尚未到泰然處之時(shí)
是否到了中資銀行對次按風(fēng)波泰然處之時(shí)？在他們真正對次按苦頭有所感受之前，這場危機(jī)使全球金融風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)之前，一切都為時(shí)尚早。對中資銀行而言，真正的次按風(fēng)波已呈山雨欲來風(fēng)滿樓之勢。鑒于信用市場的波動(dòng)性，中國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不僅局限在次級按揭支持證券的投資上。
銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在一年前對如火如荼的銀行信用衍生品和結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品市場活動(dòng)作出了評價(jià)，他當(dāng)時(shí)認(rèn)為如次級市場上的流動(dòng)性遇到中斷的風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)金融穩(wěn)定就會(huì)出現(xiàn)較大的問題。
在披露三季度財(cái)報(bào)時(shí)，中資銀行計(jì)提少量準(zhǔn)備金的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)所投資的次按證券為高評級。
Market最新公布的ABX指數(shù)顯示，美國次級債開始了新的一輪劇烈下跌，即使是AAA級等高信用等級的次級債券也遭遇了暴跌，跌幅超過了20%。
據(jù)市場研究人士估計(jì)，次級按揭貸款的損失約在2000億美元左右，應(yīng)該是比較容易吸收的，風(fēng)險(xiǎn)是市場上的流動(dòng)性緊縮持續(xù)下去，在這種情況下可能會(huì)帶來其他信用工具的損失。進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)是在CDO（抵押債務(wù)證券）上遭受損失的金融機(jī)構(gòu)會(huì)被迫拋售其他資產(chǎn)來彌補(bǔ)這些損失。在這種情況下有可能對其他資產(chǎn)市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。
劉明康直言，美國次級按揭貸款證券化問題為何能“掀動(dòng)全球”，正反映了透明度的重要性。
在這次次級抵押債券危機(jī)中，有分析稱：“投資者一直都對美歐大型金融機(jī)構(gòu)缺少透明度充滿怨言，后者的資產(chǎn)負(fù)債表往往項(xiàng)目繁多，它們可以輕而易舉地掩蓋數(shù)百萬美元的盈利或虧損。”
中國銀監(jiān)會(huì)首席顧問沈聯(lián)濤日前就表示，美國次按危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，問題可能會(huì)持續(xù)爆發(fā)，全球銀行的流動(dòng)性需要有更好的安排，一些復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品的估值及銀行撥備，也需要作出重新規(guī)定，而金融機(jī)構(gòu)亦需加強(qiáng)披露。
雖然美國相關(guān)金融機(jī)構(gòu)已停止批發(fā)與次按相關(guān)的貸款，但由于早年批出的貸款陸續(xù)需要重組的關(guān)系，因此預(yù)期今年第四季及明年第三季屬于次按重組的高峰期。對于中資行而言，如何參與境外市場投資的時(shí)候有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是今后需要面臨的重大課題。
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